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计算机行业周报:优质成长布局正当时

发布时间:2017-10-08    研究机构:东吴证券

行业走势回顾:节前一周计算机行业(中信)指数下跌0.13%,沪深300指数下跌0.03%,创业板指数上涨0.03%。中信计算机行业171只个股中,上涨公司家数为100只,较多白马股经过短期调 整后再度走强。年初行业估值回落后,6月初我们最早在市场提出从PEG指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力,引发行业优质成长个股的结构性行情;7月上旬我们又最先在市场(也是最早,甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领涨的板块性行情。我们认为中期看行业或有第三阶段由增量资金驱动的普涨行情,尤其看好央企混改、军民融合、云计算、人工智能、信息安全方向。

优质成长调整空间有限:部分龙头的成长与估值匹配+机构较低仓位+政策转向+热门主题龙头大涨点燃风险偏好,是本轮行业上涨的四个核心原因。在行业连续反弹后,但较多容易判断估值的优质个股,如启明星辰、用友网络(分拆业务,传统ERP业务明年估值仍不到30倍)、汉得信息、东方国信、太极股份、中国长城(000066)、广联达、新大陆、同花顺、飞利信、华宇软件等,Wind的2018一致预期PE多在20倍到30倍之间,考虑年底估值切换的话调整空间很小,在经历九月下旬的短暂调整后,我们认为优质成长股再度迎来布局机会。

中期继续看好行业前景:虽然部分盈利驱动的白马公司在反弹后估值与成长已经匹配,但是中长期看,市场还面临增量资金入市的动力(限制海外投资),不过与2015年不同的是,本轮增量资金更多是聪明的资金,所以更多向龙头和平台集中。此前行业已经经历了优质成长见底反弹带动的行业结构行情、热点主题龙头大幅上涨带动的行业普涨,两个阶段的演绎后,我们认为计算机行业接下来可能还会有第三阶段的演绎:增量资金推动的普涨行情,中期继续看多行业。

三大思路布局后续行情:目前时点我们仍然坚定看好板块行情,三大思路:1、业绩驱动的优质成长推荐用友网络、启明星辰、汉得信息、东方国信、广联达、凯乐科技;2、风险偏好和事件驱动的主题推荐央企混改与军民融合中电广通、卫士通、杰赛科技,人工智能恒生电子、同花顺(金融组覆盖)、索菱股份。3、不在风口上估值不贵的滞胀细分龙头如中国长城、太极股份、飞利信,以及滞涨的各领域二三线龙头。

风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期。

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